2025年8月12日，知名投资机构IOSG发布最新行业观察报告，聚焦Uniswap与Hyperliquid两大头部项目构建独立应用链（Appchain）的战略选择。数据显示，Unichain与HyperEVM生态总锁仓量（TVL）已突破30亿美元，标志着"胖应用"时代正式到来。
Uniswap于2025年2月正式推出Unichain后，迅速吸引超100个应用入驻，目前以10亿美元TVL稳居Layer2前五。同期，衍生品协议Hyperliquid推出的HyperEVM生态TVL更达20亿美元。IOSG分析师Jiawei指出，这类拥有成熟用户基础的顶级应用正通过构建专属区块链，将原本流向底层协议的Gas费、MEV等价值内部化。
模块化基础设施的完善是应用链爆发的关键推手。OP Stack、Arbitrum Orbit等RaaS服务使构建应用链成本大幅降低，运营模式从自建转向云服务采购。根据Zeeve平台数据，2025年应用链开发周期较2022年缩短76%，资本投入减少82%。
Token Terminal统计显示，应用层价值捕获比例从2020年的20%升至2025年的80%，彻底颠覆"胖协议瘦应用"理论。以Uniswap为例，其在以太坊上产生的27亿美元Gas费中，协议方仅获0.3%分成。应用链使项目方能自主设计代币经济模型，将交易排序权、数据所有权等核心权益收归己有。
业内人士认为，这种变革将重塑公链估值逻辑——L1可能逐步转变为公共基础设施服务商，而头部应用市值有望超越多数底层协议。不过IOSG强调，当前仅Uniswap等顶级项目具备独立建链条件，涉及跨链资产交互的DeFi协议仍需依赖通用链生态。