2025年加密行业正经历一场静默变革——头部应用正通过构建专属区块链（Appchain）重构价值分配体系。Uniswap旗下Unichain与Hyperliquid推出的HyperEVM生态总锁仓量（TVL）已突破30亿美元，直接挑战以太坊等通用链的"收租"模式。这一趋势标志着"胖协议瘦应用"理论被颠覆，应用层开始反向捕获基础设施价值。
Unichain自2025年2月正式推出后，迅速吸引超100个应用入驻，10亿美元TVL使其跻身Layer2前五。其核心优势在于继承Uniswap品牌效应与1.71亿用户基础，未来通过200毫秒区块时间的Flashblocks技术将进一步强化性能。同期，衍生品协议Hyperliquid推出的HyperEVM更展示深度定制化潜力，其HyperBFT共识机制支撑的生态已积累20亿美元TVL，形成以高频交易场景为核心的开发者聚集地。
这场迁移潮的底层推力是模块化基础设施成熟。OP Stack、Arbitrum Orbit等RaaS（区块链即服务）解决方案，使构建应用链成本降低90%以上。开发者可像组装云服务般自由搭配执行层、数据可用性等模块，技术门槛与资金投入的大幅下降，让应用链从边缘选项升级为经济主权工具。
Token Terminal数据显示，Uniswap累计为以太坊创造27亿美元gas收入，但协议方仅分得1%价值。应用链通过代币gas化、MEV内部化等设计彻底扭转这一局面：Hyperliquid已实现交易排序权自主控制，Unichain则将部分MEV收益返还用户。这种"产品即平台"模式，使应用同时捕获终端用户价值与开发者生态价值。
当前71.4%的Uniswap TVL仍留存于以太坊，说明迁移尚处早期。但趋势已明确：预言机依赖型的Perp类协议更适合应用链，而AAVE等需跨链组合性的项目仍将依托通用链。华兴资本分析师指出，L1估值逻辑将被迫转向"公共产品"模型，头部应用市值超越多数底层链或成2025年后新常态。