全球稳定币市场正迎来历史性变革。泽平宏观团队最新研究指出，从上游发行托管到下游RWA应用，稳定币产业已形成五大核心投资机遇，年利润规模超百亿美元。
稳定币发行成为利润最丰厚的环节。Tether以1437亿美元储备规模实现137亿美元年净利润，远超传统银行。其无成本揽储+国债利差模式展现出惊人盈利能力，而Circle因高合规成本净利润仅为Tether的1%。香港《稳定币条例》实施后，京东、渣打等机构或成为新晋发行商。
托管机构作为生态保险库同样关键。纽约梅隆银行托管Circle86%储备资产，香港众安银行已开展稳定币储备服务。行业新趋势是发行商自托管，如Circle申请国家信托银行牌照，有望自主管理600亿美元储备。
交易所构成稳定币流通核心枢纽。Binance等四大平台占据70%市场份额，但合规性正成为新竞争维度。CME集团因受监管衍生品服务位列福布斯最受信任交易所榜首，香港OSL等11家持牌机构则享受区域性牌照红利。
RWA（现实资产代币化）成为最大应用场景。2025年全球规模已达230亿美元，稳定币为其提供稳定计价单位。我国新能源领域率先突破：朗新集团120万台充电桩、协鑫能科82MW光伏电站已通过蚂蚁链实现收益权代币化。
跨境支付是另一重要赛道。稳定币结算成本仅为传统模式万分之一，拉卡拉等持牌机构、新大陆POS硬件商及京东科技等电商巨头正从不同维度布局。蚂蚁集团香港稳定币沙盒参与显示科技公司加速渗透该领域。
分析师指出，稳定币产业已形成从基础设施到应用场景的完整价值链。把握发行商利润模型、交易所合规转型及RWA资产上链三大趋势，将成为捕获下一代金融红利的核心。