在拉斯维加斯2025比特币大会上，BitMEX创始人Arthur Hayes抛出震撼观点：比特币将在年底突破25万美元大关，而多数山寨币可能永远无法重现昔日辉煌。这位永续合约发明人用15年亚洲金融市场经验，为投资者勾勒出残酷而清晰的市场图景。
Hayes指出，全球央行即将开启的9万亿美元大放水，将使2100万枚的比特币成为最佳蓄水池。"当洪水涌向狭小的容器，水位会以惊人速度上涨"，他比喻道。相较于黄金ETF持仓量已达【3200吨】，比特币仅【450亿美元】的机构持仓规模，意味着更大的价格弹性空间。
——当前山寨币市场正面临产品与市场的致命错配——Hayes直言，那些估值50亿美元却零收入的项目，就像没有引擎的跑车。数据显示，前20大山寨币中仅【3个】实现正向现金流，这解释了为何比特币市占率已攀升至65%。
曾创造永续合约的Hayes透露，其基金Maelstrom正转向现金流导向策略。"我们像淘金者筛沙般寻找Pendle这类能产生真实收益的项目"。值得注意的是，该基金持仓中比特币占【72%】，以太坊【18%】，剩余仓位全部配置于具备明确收入模型的山寨币。
面对JP摩根等传统金融机构的降维打击，Hayes预判加密货币交易所将陷入营销血战。"当银行提供零佣金交易时，靠手续费生存的平台就像马车对抗高铁"。他创立的BitMEX曾日交易量突破【760亿美元】，如今却建议创业者转战Meme币等细分领域。
在首尔生活7年的经历让Hayes发现，亚洲投资者对政府的天然警惕塑造了独特的加密文化。韩国日均【58亿美元】的加密交易量背后，是年轻世代将数字货币视为阶层跃迁的"鱿鱼游戏"。这种狂热与西方机构主导的买盘形成鲜明对比。
——婴儿潮世代的退休危机可能引爆金融核弹——Hayes警告，当老一辈试图抛售房产股票时，沉迷体验经济的Z世代根本不愿接盘。他预测各国央行最终会选择"最懒惰的方案"：开动印钞机偿还【127万亿美元】的全球养老金债务。